电力设备及新能源行业周报：迈为发布低铟方案 央视《对话》聚焦“大风机”

　　平安观点：
　　本周（ 2023.7.10-7.14） 新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）上涨0.31%，跑输沪深300 指数1.61 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约23.58 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨1.92%，其中，申万光伏电池组件指数上涨2.89%，申万光伏加工设备指数上涨3.35%，申万光伏辅材指数下跌0.87%，当前光伏板块市盈率约16.97 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨0.93%，当前储能板块整体市盈率为30.46 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨1.00%，当前氢能板块整体市盈率为18.38 倍。
　　本周重点话题
　　风电：央视《对话》聚焦“大风机”。根据嘉宾的分享，中国风电产业已经实现引领全球风机大型化，展望未来，海上风机的单机容量有望向2 0 -30MW 发展，国内风电产业迈向大型化的步伐不会停歇。我们认为，国内风机大型化速度快于海外是多重因素影响的结果，包括供应链能力和运输条件约束，以及国内政策的助力和充分的市场竞争，目前来看，这些因素并未发生明显的边际变化，因此，未来国内风机企业产品大型化速度（或技术迭代速度）还将继续领先欧美风机巨头，推动单机容量优势的扩大和成本差距的扩大。随着国内风机产品性价比优势的扩大，国内风机企业将逐步抢占欧美风机巨头的市场份额，正如目前国内风机企业在中亚、东南亚、拉丁美洲、非洲、印度等新兴市场获得越来越多的风机订单。整体来看，国内风机企业正在建立起越来越明显的技术优势，未来在全球竞争中胜出的形势明朗。
　　光伏：低铟化与电镀铜持续推进，HJT 降本增效有望提速。近日，迈为股份发布“降铟三部曲”低铟方案，从设备端与工艺端等方面“多管齐下”，通过设备优化降铟、低铟叠层膜降铟、规模化铟回收三大方案进行降铟，促进异质结技术的降本增效产业化发展。根据智汇光伏，近期华晟低铟靶材解决方案顺利通过可靠性测试，将全面导入量产。下一代的无铟靶材方案或将实现75%的无铟替代，结合靶材利用率提升和铟的回收，每瓦异质结电池的靶材成本有望迅速下降，并最终有望走向“无铟”。目前HJT 除了通过提效以提升发电量来摊薄成本外，降本路线还包括降低银耗、硅片减薄、应用低铟靶材、设备与工艺降本等，其中使用贱金属的银包铜或开发电镀铜技术亦是主要降本方向。向未来看，异质结的结构特点亦非常适合作为底电池同钙钛矿形成异质结-钙钛矿叠层电池。根据Infolink 梳理，2022 年HJT 电池产能约13GW，2023 年有望达到45-50GW，出货量或将接近10GW。伴随降本增效技术持续推进，HJT 产业化进程有望提速。
　　储能&氢能：青海推动“十四五”光热发电项目规模化发展。青海省能源局发布《关于推动“十四五”光热发电项目规模化发展的通知》，提出落实开展光热一体化项目竞争配置，并推出加大电价支持、鼓励参与市场等激励措施。光热发电通常与熔盐储热一体建设，兼具发电和长时储能属性，与实时发电的风电、光伏相比，其出力更为稳定且连续可调，具有发展潜力。2023年4 月，国家能源局发布了《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，力争十四五期间每年新增3GW 开工。此次青海省发布地方层面的支持政策，提出原则上参与竞争配置项目新能源与光热比例最高为6∶1，日储能时长6 小时以上，项目均参与市场化交易，并鼓励参与电力辅助服务，有望推动光热发电项目落地加速。
　　投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N 型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的?N辉科技、华电重工等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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